Staking trong crypto là gì: Cách hoạt động, phần thưởng và những rủi ro bạn phải chịu

Staking trong crypto là hành động khóa token như tài sản thế chấp trên một blockchain proof-of-stake để các validator có thể bảo mật mạng lưới và sản xuất các khối. Đổi lại, giao thức trả thưởng biến đổi, nhưng người staking chấp nhận các hạn chế về tính thanh khoản như thời gian khóa và giải phóng cùng với rủi ro phạt liên quan đến hành vi của validator.

Điểm chính

• Staking là cam kết token như tài sản thế chấptrên một blockchain proof-of-stake để hỗ trợ đồng thuận đổi lấy phần thưởng biến đổi, thường được trả bằng cùng một token.
• Tài sản proof-of-workđược khai thác, không phải được staking, vì vậy bitcoin, dogecoin, và litecoin không thể được staking một cách tự nhiên trên các mạng lưới cơ sở của chúng.
• Các quy tắc khóa và giải phóng có thể hạn chế quyền truy cập vào quỹ, và việc mất tùy chọn thoát có thể quan trọng hơn nhiều so với slashing khi biến động xảy ra.
• Tỷ lệ APR/APY được trích dẫn là một ước lượng có thể thay đổi theo điều kiện mạng. APR không bao gồm lãi kép trong khi APY có bao gồm, và không cái nào là một phiếu coupon được hứa hẹn.

Cách staking biến token thành tài sản bảo đảm có thể thực thi cho các validator

Cơ chế chính là token đã staking trở thành tài sản thế chấp "có rủi ro" gắn liền với hiệu suất của validator. Khi stake được khóa, giao thức sử dụng nó để cân nhắc lựa chọn validator và làm cho các hình phạt trở nên đáng tin cậy: phần thưởng tích lũy cho sự tham gia đúng đắn, trong khi vi phạm quy tắc hoặc một số thất bại nhất định có thể kích hoạt slashing hoặc các khoản lỗ khác.

Đó là lý do tại sao lợi suất staking hành vi ít giống như một tỷ lệ cố định và nhiều hơn như một khoản bồi thường cho việc chấp nhận rủi ro đồng thuận, với các kết quả phụ thuộc vào hành vi của validator và thiết kế khuyến khích của chuỗi.

Một mô hình tư duy hữu ích là mối quan hệ giữa các trung tâm thanh toán. Chuỗi thực sự là động cơ quy tắc quyết định ai có thể tham gia vào đồng thuận và điều gì xảy ra khi họ vi phạm quy tắc. Stake là tài sản thế chấp đã được đăng ký khiến hành vi xấu trở nên đắt đỏ. Cách diễn đạt đó buộc phải đặt ra những câu hỏi quan trọng trên màn hình: cái gì khóa tài sản thế chấp, cái gì giải phóng nó, và sự kiện nào có thể cắt giảm nó.

Hai lỗi phân loại xuất hiện liên tục. Đầu tiên, staking được tiếp thị như "lãi suất" được đảm bảo. Lãi suất là một dòng thanh toán được hứa hẹn. Phần thưởng staking là các khuyến khích của giao thức có thể thay đổi theo điều kiện mạng và mức độ tham gia, và chúng đi kèm với các hạn chế không giống như một tài khoản tiết kiệm.

Thứ hai, staking được coi là một tính năng phổ quát của "crypto." Nó không phải vậy. Staking là đặc thù của PoS. Nếu mạng cơ sở là proof-of-work, không có chức năng staking tự nhiên để kết nối. Khi một địa điểm quảng cáo "staking" trên một tài sản proof-of-work, nhãn hiệu có thể quen thuộc, nhưng cơ chế là khác nhau và rủi ro được bảo lãnh là khác nhau.

Tại sao staking tồn tại: Proof-of-stake so với proof-of-work

Các mạng PoS cần một cách để chọn ai đề xuất và xác thực các khối, và họ cần một cách để trừng phạt việc vi phạm quy tắc. Proof-of-work (PoW) giải quyết cả hai vấn đề bằng tính toán. Các thợ mỏ tiêu tốn năng lượng và phần cứng để cạnh tranh cho khối tiếp theo, và sự an toàn của chuỗi đến từ chi phí của công việc đó.

PoS thay thế hóa đơn năng lượng bằng tài sản thế chấp đã đăng. Các validator tham gia vì họ có stake đã cam kết, và giao thức có thể thực thi hành vi bằng cách đe dọa stake đó. Tham gia trung thực được thưởng. Hành vi sai trái có thể bị trừng phạt bằng cách phá hủy một phần tài sản thế chấp đã đăng.

Cơ chế thực thi đó là lý do tại sao staking không chỉ là "kiếm tiền." Slashing là hình phạt của giao thức có thể phá hủy một phần tài sản đã staking khi các quy tắc của validator bị vi phạm. Tùy thuộc vào thiết kế của chuỗi, một số thất bại trong hoạt động cũng có thể kích hoạt các hình phạt. Điểm quan trọng không phải là slashing là phổ biến. Điểm quan trọng là hình phạt đủ đáng tin cậy để giữ cho bộ validator phù hợp với các quy tắc.

Đây cũng là câu trả lời rõ ràng cho "các đồng coin nào bạn có thể staking." Nếu lớp cơ sở là PoS hoặc một biến thể của PoS, staking tồn tại như một cơ chế tự nhiên. Nếu lớp cơ sở là PoW, staking không tồn tại một cách tự nhiên. Bitcoin, dogecoin, và litecoin là những ví dụ PoW, vì vậy chúng không thể được staking trên các mạng lưới tự nhiên của chúng.

Nếu một nền tảng cung cấp "staking" trên những tài sản đó, lợi suất đến từ một cấu trúc khác, thường là custodial hoặc giống như cho vay, và nên được đánh giá như một loại sản phẩm khác.

Staking hoạt động như thế nào? Cơ chế từng bước

Ba thời gian quan trọng ngay khi stake được cam kết: khi phần thưởng bắt đầu, khi token có thể di chuyển lại, và khi vị trí có thể được thoát hoàn toàn. Nhiều mạng áp dụng một thời gian khóa hoặc thời gian khóa ở giai đoạn bắt đầu. Trong khoảng thời gian đó, token bị khóa, và một số thiết kế có thể không trả thưởng cho đến khi stake được coi là hoạt động.

Sau khi kích hoạt, stake tham gia vào đồng thuận thông qua một trong hai con đường phổ biến. Xác thực trực tiếp có nghĩa là chạy cơ sở hạ tầng validator tham gia vào sản xuất khối và xác thực giao dịch. Ủy quyền có nghĩa là giao stake cho một validator hoặc nhà điều hành thay vì tự mình chạy cơ sở hạ tầng. Ủy quyền là thuê ngoài hoạt động, không phải thuê ngoài rủi ro. Kết quả của người ủy quyền vẫn có thể gắn liền với hành vi của validator và mô hình hình phạt của chuỗi.

Phân phối phần thưởng là đặc thù của chuỗi. Một số mạng trả thưởng theo khối. Những mạng khác phân phối một phần phí giao dịch liên quan đến các khối. Dù bằng cách nào, tỷ lệ phần thưởng là biến đổi và không được đảm bảo. Nó thay đổi theo điều kiện mạng, mức độ tham gia và thiết kế khuyến khích.

Thoát là một quy trình riêng. Unstaking thường kích hoạt một thời gian trì hoãn giải phóng, trong đó quỹ không thể truy cập cho đến khi quá trình hoàn tất. Thời gian trì hoãn đó là phần mà các nhà giao dịch cảm thấy như mất tùy chọn. Nếu token tăng giá mạnh trong khi vốn bị kẹt trong quá trình giải phóng, phần thưởng staking có thể trở thành một lỗi làm tròn so với động thái mà không thể phản ứng.

Phần thưởng: bạn có thể kiếm được bao nhiêu khi staking, và APR so với APY

Ví và sàn giao dịch thường báo giá lợi suất staking dưới dạng APR hoặc APY, và sự phân biệt này rất quan trọng. APR là một tỷ lệ hàng năm đơn giản không bao gồm lãi kép. APY bao gồm các giả định về lãi kép, vì vậy nó có thể cao hơn nếu phần thưởng được tái đầu tư theo thời gian. Hai sản phẩm có thể đều hiển thị "10%" trong khi ngụ ý các kết quả token khác nhau tùy thuộc vào việc có giả định lãi kép và cách nó được áp dụng.

Điểm quan trọng hơn là những con số đó không phải là gì. Một APR/APY được trích dẫn là một ước lượng biến đổi, không phải là một phiếu coupon được hứa hẹn. Tỷ lệ phần thưởng staking có thể thay đổi theo điều kiện mạng, bao gồm cả việc bao nhiêu stake đang tham gia và cách mà chuỗi cấu trúc các khuyến khích.

"Bạn có thể kiếm được bao nhiêu khi staking" có hai lớp cần được tách biệt. Lớp đầu tiên là phần thưởng được định giá bằng token, đó là những gì APR/APY cố gắng tóm tắt. Lớp thứ hai là kết quả được định giá bằng fiat, phụ thuộc vào giá token trong thời gian staking. Một lợi suất token nhìn có vẻ cao vẫn có thể là một kết quả thua lỗ theo giá fiat nếu token giảm giá trong khi vốn bị khóa hoặc đang chờ giải phóng.

Đó là lý do tại sao phần thưởng staking được hiểu tốt hơn như một khoản bồi thường cho việc khóa tài sản thế chấp vào một hệ thống đồng thuận. Phần thưởng là khoản thanh toán cho việc chấp nhận một gói cụ thể: các khuyến khích biến đổi cộng với một khoảng thời gian thoát xác định. Đối xử với báo giá như một bảng tỷ lệ gắn liền với tài sản thế chấp giữ cho phân tích trung thực.

Rủi ro bạn bảo lãnh: khóa thanh khoản, slashing, và rủi ro validator/ủy quyền

Các hạn chế về thanh khoản là rủi ro thường khiến mọi người bất ngờ vì chúng rất âm thầm. Khóa, khóa lại, và thời gian trì hoãn giải phóng có thể giữ vốn trong khoảng thời gian mà sự linh hoạt là quý giá nhất. Khi biến động xảy ra, chi phí không chỉ là "liệu tôi có bị slashed không." Chi phí là "liệu tôi có thể thoát khi tôi muốn không," và nhiều mạng rõ ràng hạn chế quyền truy cập vào quỹ đã staking cho đến khi quá trình unstaking hoàn tất.

Slashing là rủi ro hình phạt rõ ràng. Nó dựa trên quy tắc và có thể thực thi, và nó có thể phá hủy một phần tài sản đã staking khi các quy tắc của validator bị vi phạm. Tùy thuộc vào chuỗi, các thất bại trong hoạt động cũng có thể kích hoạt các hình phạt. Slashing không phải là một rủi ro cảm xúc. Nó là một phần của thiết kế đồng thuận.

Ủy quyền thêm rủi ro chọn lựa nhà điều hành. Người nắm giữ đang chọn một validator như một đối tác: thời gian hoạt động, hồ sơ theo dõi, và năng lực hoạt động quan trọng vì hành vi của validator có thể ảnh hưởng đến kết quả. Ủy quyền loại bỏ nhu cầu chạy cơ sở hạ tầng, nhưng nó không tự động loại bỏ rủi ro hình phạt. Sự tiếp xúc của người ủy quyền phụ thuộc vào thiết kế giao thức và cấu hình của validator.

So sánh thường xuất hiện trong các cuộc trò chuyện là "liệu staking có an toàn hơn yield farming không." Các nguồn rủi ro khác nhau. Staking gắn liền với quy tắc đồng thuận, hiệu suất của validator và các hạn chế về tính thanh khoản từ việc gắn kết và giải phóng. Yield farming thường thêm các lớp hợp đồng thông minh và chiến lược lên trên rủi ro thị trường.

Cả hai đều không tự động "an toàn", nhưng rủi ro staking thường rõ ràng hơn vì nó gắn với quy tắc giao thức và hoạt động của validator thay vì một đống hợp đồng và chiến lược.

Những hiểu lầm phổ biến về staking trong crypto

Hiểu lầm tốn kém nhất là coi staking như lãi suất ngân hàng đảm bảo. Phần thưởng staking là những động lực biến đổi do một giao thức trả cho việc cung cấp an ninh kinh tế cho đồng thuận PoS, và chúng đi kèm với các hạn chế và hình phạt. Lãi suất là một khoản thanh toán theo hợp đồng từ người vay. Staking là khoản bồi thường cho việc bảo lãnh một hệ thống với một bộ quy tắc.

Một sai lầm phổ biến khác là tin rằng bất kỳ đồng coin nào cũng có thể được staking. Staking là đặc thù cho PoS. Tài sản Proof-of-work được khai thác, không phải được staking, vì vậy bitcoin, dogecoin và litecoin không thể được staking một cách tự nhiên trên các mạng cơ sở của chúng. Khi một nền tảng sử dụng ngôn ngữ "staking" cho các tài sản PoW, cơ chế đó không phải là staking PoS tự nhiên.

APR/APY cũng thường bị hiểu sai như một lời hứa. APR không bao gồm lãi kép trong khi APY có, và cả hai đều là quy ước trích dẫn. Tỷ lệ này có thể thay đổi theo điều kiện mạng, vì vậy số trên màn hình nên được coi là một ước lượng dưới các giả định hiện tại.

Ủy quyền thường bị bán sai như một lá chắn. Sự khác biệt giữa staking và ủy quyền là staking là hành động cam kết token vào đồng thuận PoS, trong khi ủy quyền là chọn một nhà điều hành để thực hiện vai trò validator cho khoản staking đó. Ủy quyền có thể làm cho việc tham gia trở nên dễ tiếp cận, nhưng nó không đảm bảo miễn nhiễm khỏi các hình phạt liên quan đến hành vi của validator.

Nhận định

Tôi đã thấy mọi người tập trung vào ô APY trong ví và bỏ qua phần hành xử như một thỏa thuận ký quỹ: cửa sổ thoát. Khi một chuỗi có độ trễ gắn kết và giải phóng, chi phí thực sự là tính tùy chọn mà biến mất. Nếu token có giá lại mạnh trong khi quỹ bị kẹt chờ để giải phóng, câu chuyện "lợi suất" nhanh chóng trở nên không quan trọng.

Tôi cũng đã thấy từ "staking" được sử dụng như một tấm chăn an ủi cho các sản phẩm không phải là staking PoS chút nào, đặc biệt khi ai đó nghĩ rằng họ có thể staking bitcoin, dogecoin hoặc litecoin. Staking tự nhiên có một bộ quy tắc được xây dựng xung quanh tài sản đảm bảo đồng thuận và các hình phạt có thể thi hành.

Nếu một địa điểm không thể giải thích rõ ràng nguồn lợi suất và mô hình giám sát, tỷ lệ tiêu đề không phải là điều đang làm việc trong sản phẩm đó.