RedStone: Aave یک خوشه تصفیه XAUT را پاکسازی کرد
تنها حدود ۶۳ میلیون دلار از XAUT و PAXG در Aave v3 و Morpho قرار دارد با وجود حجم ۹۰.۷ میلیارد دلاری در معاملات نقدی در سهماهه اول.
دادههای RedStone نشان میدهد که Aave بزرگترین خوشه تصفیههای XAUT خود را در تاریخ ۲۳ مارس بدون اختلال در حین یک فروش شدید طلا پردازش کرده است. همان مجموعه داده به یک شکاف پذیرش اشاره دارد، به طوری که تنها حدود ۶۳ میلیون دلار از XAUT و PAXG به عنوان وثیقه DeFi استفاده شده است، در حالی که حجم طلا توکنشده در سهماهه اول ۹۰.۷ میلیارد دلار بوده است.
نکات کلیدی
- حجم معاملات طلا در بازار نقدی توکنیزه شده در سهماهه اول به ۹۰.۷ میلیارد دلار رسید.آیندههابه گزارش رداستون، قیمت طلا بالای ۵,۶۰۰ دلار برای هر اونس تروی افزایش یافت.
- حدود ۶۳ میلیون دلار XAUT و PAXG به عنوانوثیقهبر روی Aave v3 و Morpho، معادل تقریباً 1.5% از مجموع سرمایه بازار 4.2 میلیارد دلاری توکنها.
- آوه بزرگترین خوشه XAUT خود را پردازش کرد.تسویه حسابهادر تاریخ ۲۳ مارس بدون اختلال در طی یک کاهش شدید در طلا.کاهشدر طلا.
- موج تصفیه پس از کاهش ۱۰ درصدی هفتگی در طلا رخ داد که به عنوان بدترین عملکرد هفتگی در بیش از چهار دهه توصیف شده است.
آزمایش استرس DeFi طلا توکنیزه شده: خوشه تصفیه XAUT آوه در ۲۳ مارس
نقطه داده اصلی RedStone ساده و مفید برای معاملهگران ریسک است. در تاریخ ۲۳ مارس، آوه بزرگترین خوشه تصفیه طلا توکنیزه شده (XAUT) را بدون اختلال در طی یک فروش شدید در طلا مدیریت کرد.
این متن اندازه خوشه را به دلار، تعداد موقعیتها یا زمانهای تصفیه فراتر از تاریخ کمی نمیکند. با این حال، پیامد ساختار بازار واضح است. یک خوشه تصفیه جایی است که مکانیکهای وثیقه زنجیرهای در تنها راهی که اهمیت دارد، با فروش اجباری در یک دارایی پایه در حال سقوط آزمایش میشوند. در این مورد، سیستم تصفیه شد.
RedStone این رویداد را به عنوان شواهدی از اینکه طلا توکنیزه شده میتواند به طور قابل اعتمادی به عنوان وثیقه DeFi تحت فشار عمل کند، چارچوببندی کرد. این یک تضمین کلی برای حوادث آینده نیست، اما این یک چاپ واقعی است که لولهکشی زمانی که طلا به شدت حرکت کرد، نشکست.
فاصله پذیرش در اعداد: ۹۰.۷ میلیارد دلار حجم نقدی در مقابل ۶۳ میلیون دلار وثیقه DeFi
دومین بخش استدلال RedStone عدم تطابق بین فعالیت تجاری و نفوذ وامدهی است. حجم معاملات نقدی طلا توکنیزه شده در سهماهه اول به ۹۰.۷ میلیارد دلار رسید در حالی که قراردادهای آتی طلا بالای ۵,۶۰۰ دلار به ازای هر اونس تروی افزایش یافت.
در مقابل، RedStone تخمین زده است که تنها حدود ۶۳ میلیون دلار از XAUT و PAXG در حال حاضر به عنوان وثیقه در Aave v3 و Morpho استفاده میشود. این معادل ۱.۵٪ از ارزش بازار ترکیبی ۴.۲ میلیارد دلاری توکنها است.
برای تریدرها، این نسبت بیشتر از حجمهای اصلی اهمیت دارد. گردش سنگین در بازار نقدی میتواند با استفاده کم از وثیقه همزمان باشد و استفاده کم از وثیقه میتواند انعطافپذیری ناشی از تصفیه را محدود کند. همچنین به این معناست که روایت "طلا توکنیزه شده در DeFi" هنوز عمدتاً گزینهای است و نه منبع غالب ریسک در سطح پروتکل.
زمینه کلان: کاهش ۱۰ درصدی طلا در هفته و افت ۲۶ درصدی از اوج ژانویه
خوشه تصفیه در یک نوار آرام اتفاق نیفتاد. رویداد ۲۳ مارس پس از کاهش ۱۰ درصدی طلا در هفته گذشته رخ داد که به عنوان بدترین عملکرد هفتگی طلا در بیش از چهار دهه توصیف شد. استراتژیست فلزات گرانبها در JPMorgan، گرگ شیئر، این فروش را یک "شستشوی فوقالعاده وحشیانه" نامید.
رداستون همچنین کاهش کلی را به نرخها مرتبط دانست. قراردادهای آتی طلا از زمان اوجگیری در ژانویه بیش از ۲۶٪ کاهش یافتهاند، تحت فشار انتظارات از افزایش نرخهای بهره ایالات متحده که تقاضا برای داراییهای بدون بازده را کاهش میدهد.داراییهامانند فلزات گرانبها.
آن ارتباط، پل کلان به ریسک DeFi است. اگر طلا توکنشده قرار است به عنوان وثیقه گسترش یابد، پروفایل تصفیه آن به طور فزایندهای به بازنگری انتظارات نرخ حساس خواهد بود، نه فقط به طور بومی در کریپتو.نوسان.
سیگنالهایی که معاملهگران میتوانند در بازارهای Aave و Morpho برای XAUT/PAXG دنبال کنند
تمیزترین سیگنال پذیرش این است که آیا مجموع وثیقههای XAUT و PAXG در Aave v3 و Morpho به طور معناداری بالاتر از برآورد حدود ۶۳ میلیون دلاری RedStone حرکت میکند و آیا سهم از ارزش بازار که به عنوان وثیقه استفاده میشود بالاتر از ۱.۵٪ افزایش مییابد.
سیگنال دوم مکانیکی است. هرگونه تجمع تصفیه مجدد در بازارهای XAUT/PAXG در Aave یا Morpho در طول حرکت تند بعدی در طلا آزمایش خواهد کرد که آیا رفتار ۲۳ مارس نمایانگر رفتار معمولی بود یا یک مورد خاص که از شرایط نقدینگی مطلوب بهرهمند شده است.
ماکرو هنوز ریتم را تعیین میکند. حرکت قیمت آتی طلا نسبت به اوج ژانویه و اینکه آیا تغییرات انتظارات نرخ همچنان به داراییهای بدون بازده فشار میآورد، باید بهطور مستقیم به سلامت وثیقه مرتبط باشد.
یک محدودیت در این بخش حل نشده باقی مانده است. RedStone تقسیمبندیها بر اساس توکن، پروتکل یا زنجیره را ارائه نکرد و به اوجهای تصفیه در اواخر مارس اشاره کرد بدون اینکه مجموع دقیقی ارائه دهد. تجزیه و تحلیلهای دقیقتر میتواند به بهبود مدلسازی معاملهگران در مورد اینکه ریسک تصفیه در کجا واقعاً متمرکز است، کمک کند.
طلا توکنشده به نظر میرسد که آزمایشهای لازم را پشت سر گذاشته، اما هنوز به عنوان وثیقه به طور کامل مورد استفاده قرار نگرفته است.
کلاستر تصفیه آوه در ۲۳ مارس نوعی شواهد است که معاملهگران DeFi باید به آن احترام بگذارند. این یکبازآزمایییا یک ادعای بازاریابی. این یک رویداد استرس زنده در حین یک حرکت هفتگی تاریخی زشت در طلا است و سیستم پاکسازی شده است.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا استفاده از وثیقه دیگر یک خطای گرد کردن نخواهد بود. اگر XAUT و PAXG در حدود 1.5٪ از ارزش بازار ثبت شده در Aave v3 و Morpho گیر کنند، طلا توکنیزه شده همچنان به عنوان یک کاتالیزور احساسات و یک نماینده کلان بیشتر از یک پایه ساختاری اعتبار DeFi عمل خواهد کرد.
این توسعه اهمیت دارد اگر نفوذ وثیقه افزایش یابد و خوشههای تصفیه شروع به تبدیل شدن به یک منبع تکرارپذیر و مدلپذیر از جریان زنجیرهای در طول کاهشهای طلا ناشی از نرخها کنند.
