DeFi yield farming nedir: Tüccarlar nasıl kazanır?

DeFi getiri tarımı nedir? Diğer kullanıcıların ticaret yapabilmesi veya borç alabilmesi için kripto parayı DeFi akıllı sözleşmelerine yatırma uygulamasıdır; bu sırada ücretlerden, faizlerden ve bazen teşvik token'larından ödüller kazanırsınız.

DeFi getiri tarımı, sade bir dille

Nedir DeFi getiri tarımı? Kripto parayı DeFi protokollerinde çalıştırmak ve bunun için size ödeme yapmak demektir. Pratikte, bir varlıkı, bir merkeziyetsiz borsa (DEX) veya bir borç verme pazarını güçlendiren bir akıllı sözleşmeye yatırırsınız. Yatırımınız kullanılabilir likidite veya borç verilebilir sermaye haline gelir ve karşılığında bir ödül akışı kazanırsınız.

Birden fazla önemli kılavuz, getiri tarımını (genellikle likidite madenciliği) kriptoyu DeFi protokollerine ödünç vererek veya stake ederek kazanılan ödüller olarak, akıllı sözleşmeler, genellikle DEX likidite havuzları veya ödünç verme havuzları aracılığıyla.

“Neden” önemlidir. AMM-tabanlı DEX'ler ve zincir üstü para piyasaları envantere ihtiyaç duyar. Trader'lar, takas yapmak için havuzlarda bulunan token'lara ihtiyaç duyar. Borç alanlar, kredilerin var olması için varlık sağlayan borç verenlere ihtiyaç duyar. Getiri tarımı, bu envanteri başlatan teşvik katmanıdır.

Bu nedenle, getiri tarımı 2020 “DeFi Yazı” sırasında patladı; protokoller, büyük ölçekte likidite çekmek için agresif token teşvikleri kullandı.

Yeni başlayanların çoğunun kaçırdığı kısım, getiri tarımının nadiren pasif olduğudur. Gemini'nin açıklayıcısı, pasif tarzda getiriler üretebileceğini vurgularken, genellikle oranlar, token fiyatları ve teşvikler değiştikçe aktif izleme ve strateji değişiklikleri gerektirdiğini belirtir.

İşte bu, daha fazla hareketli parça ve daha fazla zarar görme yolu karşılığında, sadece tutmak veya temel stake etmekten daha yüksek potansiyel getiriler elde etmenin takasıdır.

Getiri tarımının nasıl çalıştığı: likidite havuzları, AMM'ler ve LP token'ları

Temel döngü basit: varlıkları yatır, bir makbuz token al, ödüller kazan ve daha sonra geri al. Ayrıntılar, bir DEX'te mi yoksa bir kredi pazarında mı çiftçilik yaptığınıza bağlıdır.

Birçok DEX'te, ticaret otomatik piyasa yapıcılar (AMM'ler) aracılığıyla gerçekleştirilir, geleneksel emir defterleri yerine. Binance Academy, Kraken ve Gemini gibi kaynaklar, AMM'leri, fiyatları belirlemek ve swaps gerçekleştirmek için likidite havuzları ve algoritmalar kullandığını tanımlar. Likidite sağlayıcıları, diğer kullanıcıların bunlarla ticaret yapabilmesi için bu havuzlara token yatırır.

Likidite eklediğinizde, protokol genellikle LP tokenleri verir. Binance Academy, Kraken ve Gemini, LP tokenlerini havuzun payını temsil ettiğini açıklar. Eğer LP tokenlerinin %1'ine sahipseniz, havuzun varlıklarının ve havuzun ürettiği ücretlerin %1'ine sahip oluyorsunuz.

Getiri nereden geliyor? Öncelikle, swap ücretleri. AMM DEX'leri, tüccarlar havuz aracılığıyla swap yaptığında bir ücret alır ve bu ücret, likidite sağlayıcılarına paylarına göre dağıtılır. Gemini, somut bir örnek yapısı verir: iki varlığı bir çift havuzuna yatırın, platformun LP tokenini alın ve o havuzdan elde edilen ortalama ticaret ücretlerinden kaynaklanan bir APY kazanın.

İkincisi, teşvik tokenleri. Birçok protokol, temel likidite sağlamanın üzerine bir “çiftçilik” katmanı ekler. Binance Academy ve Kraken, klasik modeli tanımlar: likidite sağlarsınız, LP tokenleri alırsınız, ardından bu LP tokenlerini başka bir sözleşmede stake ederek ekstra ödüller kazanırsınız, genellikle protokolün yönetim tokeni.. Bu nedenle, yield farming genellikle “likidite madenciliği” ile birbirinin yerine kullanılır.

Üçüncüsü, borç verme faizi. Borç verme protokollerinde, borç alanların kullandığı bir havuza bir varlık sağlarsınız. Borç alanlar faiz öder ve sağlayıcılar bu faizi kazanır. Birçok kaynak ayrıca protokollerin faizin yanı sıra yönetişim veya teşvik token'ları dağıtabileceğini belirtmektedir. Debut Infotech, COMP, CRV ve AAVE gibi yönetişim token'larını teşvik olarak dağıtılan token'lara örnek olarak açıkça belirtmektedir.

Yaygın yield farming stratejileri (basit olandan modern olana)

Çoğu tüccarın karşılaştığı en basit “yield farming”, tek adımlı likidite sağlama veya borç vermedir. Bir havuza para yatırırsınız ve ücretler veya faiz kazanırsınız. Ancak birçok strateji, birden fazla sözleşme üzerinden ödülleri biriktirdiğinizde daha katı anlamda yield farming haline gelir.

Klasik çok adımlı strateji “üstüne çiftlik kurma”dır. Gemini, yaygın bir modeli tanımlar: bir DEX havuzuna likidite sağlamak, LP token'ları almak ve ardından bu LP token'larını başka bir yerde yatırmak veya stake etmek suretiyle getirileri artırmak. Binance Academy ve Kraken de bu LP-token stake etme yapısını standart bir yield farming mekaniği olarak tanımlar.

Bir diğer yaygın kategori, yield toplama ve otomatik bileşiktir. Bazı protokoller ve kasalar, tarım yapmayı daha az müdahale gerektiren hale getirmeyi hedefler; bu, fonları otomatik olarak hareket ettirerek veya ödülleri yeniden yatırarak bileşik hale getirir. Binance Academy ve OKX, otomatik bileşimi, manuel çalışmayı azaltabilecek bir özellik olarak tartışmaktadır, ancak bu, akıllı sözleşme maruziyetine yeni bir katman ekler.

Modern varyantlar karmaşıklık ve yeni risk yüzeyleri ekler. Binance Academy, yield farming'in erken basit havuzların ötesine geçtiğini, yoğunlaştırılmış likiditeye (örneğin Uniswap v3), likit staking'e ve yeniden staking'e genişlediğini vurgulamaktadır.

Yoğunlaştırılmış likidite, LP'lerin yalnızca seçilen bir fiyat aralığında likidite sağlamasına izin verir; bu, sermaye verimliliğini artırabilir, ancak fiyat aralığın dışına çıkarsa geçici kayba maruz kalmayı da artırabilir.

Likit staking stratejileri, diğer DeFi protokollerinde ek getiri kazanmak için staking'den (getiri getiren token) bir makbuz token'ı kullanır. Binance Academy tarafından daha yeni bir strateji olarak tanımlanan yeniden staking, stake edilmiş ETH veya likit staking token'larını alır ve bunları ek hizmetleri güvence altına almak için yeniden kullanır; bu, yeni kesinti ve protokol riskleri ekler.

Son olarak, kaldıraçlı yield farming vardır. Gemini, kaldıraçlı farming'i borç alınan varlıkları kullanarak maruziyeti artırmak olarak tanımlar ve bazı yeni protokollerin likidite sağlayıcıları ve yield farmer'lara teminatsız krediler verdiğini belirtir. Nokta açıktır: kaldıraç, getirileri çarpılayabilir ve kayıpları da aynı şekilde çarpılayabilir.

Getirilerin nasıl alındığı ve onları neyin yönlendirdiği (APR, APY, teşvikler)

Getiri tarım getirileri genellikle APR veya APY olarak reklam edilir ve ikisini karıştırmak, bir çiftliği yanlış okumak için kolay bir yoldur.

APR, bileşen olmadan yıllık oranı ifade eder. APY, bileşimi içerir, bu da ödülleri pozisyona yeniden yatırdığınızı varsaydığı anlamına gelir. Binance Academy, OKX ve Changelly bu ayrımı açıkça yapar.

Matematik net olsa bile, sayı istikrarlı değildir. Binance Academy, belirtilen oranların projeksiyonlar olduğunu ve daha fazla sermaye bir havuza girdiğinde ve ödülleri seyreltirken hızla düşebileceğini uyarıyor. Bu seyreltme etkisi yapısaldır: bir havuz günde sabit bir miktar teşvik token'ı dağıtıyorsa, payınız TVL büyüdükçe küçülür.

Diğer etken, getirinin hangi varlıklarla ödendiğidir. Ücretler ve borçlu faizi genellikle sağladığınız varlıklar veya havuzun varlıklarıyla ödenir. Teşvik token'ları genellikle protokolün yönetişim token'ıdır, bu da “getirinizin” o token'daki fiyat riskini içerdiği anlamına gelir. Kraken ve Binance Academy, yönetişim token'ı ödüllerini getiri tarım getirilerinin yaygın bir bileşeni olarak tanımlar.

Son olarak, strateji karmaşıklığı gerçekleşen getiriyi değiştirir. Otomatik bileşen, sık sık yeniden yatırım yaparak APY'yi artırabilir, ancak aynı zamanda maliyetleri ve akıllı sözleşme maruziyetini de artırabilir. Bazı zincirlerde, talep etmek ve yeniden yatırım yapmak için işlem maliyetleri net getiriyi önemli ölçüde azaltabilir. Gemini, özellikle Ethereum'da çiftlik yaparken ağ gaz ücretlerinin kazançları azaltabileceğini belirtir.

Riskler ve acemilerin bunları nasıl azaltabileceği

Getiri tarımının riskleri genel “kripto dalgalıdır” riskleri değildir. Bunlar, havuzların ve akıllı sözleşmelerin nasıl çalıştığına bağlı mekanik risklerdir.

Geçici kayıp, AMM likidite sağlayıcıları için imza riskidir. Binance Academy, OKX, Changelly ve Gemini bunu ana tehlike olarak işaret eder. Bir havuzdaki token'ların göreceli fiyatları hareket ettiğinde, AMM pozisyonunuzu yeniden dengeler. Token'ları havuz dışında tutmuş olsaydınız, daha az değerle sonuçlanabilirsiniz. Risk, dalgalanma ile artma eğilimindedir ve yoğun likidite kurulumlarında artırılabilir, Binance Academy'ye göre.

Akıllı sözleşme riski diğer büyük risklerden biridir. Binance Academy, Kraken, Changelly, Gemini ve OKX, zayıflıkları ve istismarları kayıpların sürekli bir nedeni olarak belirtir. Sözleşme hacklenirse, “sonra çekil” seçeneği olmayabilir.

Dolandırıcılıklar ve halı çekmeleri de tekrar tekrar belirtilmektedir. Kraken ve Changelly, halı çekmeleri konusunda açıkça uyarırken, Gemini dolandırıcılık riski olarak halı çekmelerini tartışır. Paket, halı çekmelerinin ne kadar yaygın olduğuna dair bir çapraz kaynak istatistiği sağlamaz, bu nedenle herhangi bir “en yaygın” çerçevesini ölçülen değil, niteliksel olarak ele alın.

Depegging riski, hedef bir fiyatı takip etmek üzere tasarlanmış varlıklarla, örneğin stablecoin'lerle veya likit staking token'ları gibi türev token'larla çiftçilik yaptığınızda önemlidir. Binance Academy, varlık depegging'i büyük bir risk kategorisi olarak listeliyor. Eğer peg kırılırsa, havuz şiddetli bir şekilde yeniden fiyatlandırılabilir ve sizin "düşük volatilite" varsayımınız ortadan kaybolur.

Bir acemi olarak riski azaltmanın yolu, çoğunlukla karmaşıklığı azaltmaktır. Uçtan uca tamamen açıklayabileceğiniz daha basit pozisyonlarla başlayın. Uzun bir işletme geçmişine ve net belgelere sahip olan yerleşik protokolleri tercih edin. Akıllı sözleşme hatası durumunda hayatta kalınabilir olacak kadar küçük pozisyon boyutları tutun.

Ve likidasyonların, teminat oranlarının ve borç verme oranlarının stres altında nasıl davrandığını anlamadan kaldıraçtan kaçının. Gemini, kaldıraçlı getiri çiftçiliğini yalnızca çok deneyimli katılımcılar için en uygun olarak çerçeveliyor.

Getiri çiftçiliği vs staking (ve basit bir 'başlarken' kontrol listesi)

Staking ve getiri çiftçiliği, her ikisi de varlıkları kilitlemeniz için size ödeme yaptığı için bir arada ele alınıyor, ancak aynı etkinlik değillerdir.

Gemini, staking'in esasen bir blockchain'in konsensüs mekanizmasının bir parçası olduğunu, getiri çiftçiliğinin ise DeFi protokollerine likidite veya sermaye sağlamaya yönelik olduğunu net bir şekilde ortaya koyuyor.

Gemini ayrıca yararlı bir kıstas sağlıyor: tipik staking getirilerinin yıllık olarak %5 ile %15 arasında değiştiğini, bazı getiri çiftçiliği oranlarının ise %100'ü aşabileceğini ve önemli ölçüde daha yüksek risk taşıdığını belirtiyor. Bu fark, noktadır. Staking genellikle daha basit ve daha öngörülebilirdir.

Getiri çiftçiliği daha fazla kazandırabilir, ancak geçici kayıplar, akıllı sözleşme riski ve teşvik token'ı volatilitesi gibi ek katmanlar üstleniyorsunuz.

Temel, tanıtımsız bir başlangıç yapmak istiyorsanız, kontrol listesi işlevseldir. Zaten kullandığınız bir zincir ve cüzdan seçin. Açıklayabileceğiniz bir protokol ve bir havuz seçin. Gelir elde etmenin esasen ücretlerden mi yoksa teşvik token'larından mı olduğunu belirleyin. Getirilerin APR mı yoksa APY mi olduğunu onaylayın.

Çıkış yolunu anlayın, yani çekildiğinizde ne alacağınızı ve önce LP token'larını geri çekmeniz gerekip gerekmediğini bilin. Kraken, LP-token staking'in genellikle geri çekme ve kullanma gerektirdiğini belirtiyor.

Son filtre, çaba konusunda dürüstlüktür. Getiri çiftçiliği, bir gösterge panelinde pasif gelir gibi görünebilir, ancak kaynaklar sürekli olarak bunun hızlı değiştiğini vurguluyor. Oranları, token fiyatlarını ve protokol riskini izlemeye istekli değilseniz, getiri çiftçiliği yapmıyorsunuz. Pazar için opsiyonel bir katkıda bulunuyorsunuz.

Alıntı

Getiri çiftçiliğini bir piyasa yapısı ticareti olarak ele alıyorum, bir tasarruf ürünü olarak değil. Sermayeniz takaslar ve krediler mümkün kıldığı için ödeme alıyorsunuz ve protokoller bazen bu likiditeyi yönetişim token'ı emisyonlarıyla sübvanse ediyor.

Tam olarak hangi risklerin uzun olduğunu adlandıramıyorsanız, "getiri kazanmıyorsunuz", gizli bir maruziyeti depoluyorsunuz. En temiz acemi yolu, tasarım gereği sıkıcıdır: bir protokol, bir havuz, bir net getiri kaynağı ve hiç kaldıraç. Diğer her şey, fiyat riskinin üzerine akıllı sözleşme riskini yığmaktan ve APY ekran görüntüsünün geçerli olmasını ummaktan ibarettir.