Kripto'da staking nedir? İşleyişi, kazançları ve riskler

Kripto para birimlerinde staking, token'ları bir proof-of-stake blockchain üzerinde teminat olarak kilitleme eylemidir, böylece doğrulayıcılar ağı güvence altına alabilir ve bloklar üretebilir. Bunun karşılığında, protokol değişken ödüller öder, ancak stake eden kişi, doğrulayıcı davranışına bağlı ceza maruziyeti ile birlikte bağlama ve çözme gecikmeleri gibi likidite kısıtlamalarını kabul eder.

Anahtar Noktalar

• Staking, değişken ödüller karşılığında konsensüsü desteklemek için bir proof-of-stake blockchain üzerinde token'ları teminatolarak taahhüt etmektir; genellikle aynı token cinsinden ödenir.
• Proof-of-work varlıklarmadencilikle elde edilir, staking ile değil, bu nedenle bitcoin, dogecoin ve litecoin kendi temel ağlarında yerel olarak stake edilemez.
• Bağlama ve çözme kuralları, fonlara erişimi kısıtlayabilir ve çıkış opsiyonunun kaybı, slashing gerçekleştiğinde volatiliteden daha önemli olabilir.
• Alıntılanan staking APR/APYbir tahmindir ve ağ koşullarına göre değişebilir. APR bileşenleri hariç tutarken, APY bunları içerir ve hiçbirisi vaat edilen bir kupon değildir.

Staking'in tokenleri doğrulayıcılar için uygulanabilir güvenceye nasıl dönüştürdüğü

Ana mekanizma, stake edilen tokenlerin doğrulayıcı performansına bağlı olarak “risk altında” teminat haline gelmesidir. Stake bağlandığında, protokol bunu doğrulayıcı seçiminde ağırlık vermek ve cezaları inandırıcı kılmak için kullanır: doğru katılım için ödüller birikirken, kural ihlalleri veya belirli hatalar kesinti veya diğer kayıpları tetikleyebilir.

Bu yüzden staking getirisabitleşmiş bir oran gibi değil, daha çok konsensüs riskini üstlenmenin tazminatı gibi davranır; sonuçlar doğrulayıcı davranışına ve zincirin teşvik tasarımına bağlıdır.

Faydalı bir zihinsel model, bir clearinghouse ilişkisi olarak düşünülebilir. Zincir, kimin konsensüse katılabileceğini ve kuralları ihlal ettiklerinde ne olacağını belirleyen kurallar motorudur. Stake, kötü davranışı pahalı hale getiren teminatı temsil eder. Bu çerçeve, ekranda önemli olan soruları zorlar: teminatı ne kilitler, ne serbest bırakır ve hangi olaylar onu azaltabilir.

İki kategori hatası sürekli olarak ortaya çıkıyor. İlk olarak, staking garantili “faiz” olarak pazarlanıyor. Faiz, vaat edilen bir ödeme akışıdır. Staking ödülleri, ağ koşulları ve katılım seviyeleri ile hareket edebilen protokol teşvikleridir ve bir tasarruf hesabına benzeyen kısıtlamalarla birlikte gelir.

İkincisi, staking “kripto”nun evrensel bir özelliği olarak ele alınıyor. Değildir. Staking, PoS'ye özgüdür. Temel ağ proof-of-work ise, bağlanacak yerel bir staking işlevi yoktur. Bir mekan, proof-of-work varlığında “staking” reklamı yaptığında, etiket tanıdık olabilir, ancak mekanizma farklıdır ve üstlenilen risk de farklıdır.

Staking'in var olma nedeni: Proof-of-stake vs proof-of-work

PoS ağlarının blokları öneren ve doğrulayanları seçmek için bir yola ve kural ihlali yapanları cezalandırmak için bir yola ihtiyacı vardır. İş kanıtı (PoW) her ikisini de hesaplama ile çözer. Madenciler, bir sonraki blok için rekabet etmek amacıyla enerji ve donanım harcarlar ve zincirin güvenliği bu işin maliyetinden gelir.

PoS, enerji faturasını teminat olarak gösterilen varlıklarla değiştirir. Doğrulayıcılar, taahhüt edilen payları olduğu için katılırlar ve protokol, bu payları tehdit ederek davranışları zorlayabilir. Dürüst katılım ödüllendirilir. Kötü davranış, gösterilen teminatın bir kısmının yok edilmesiyle cezalandırılabilir.

Bu uygulama mekanizması, staking'in sadece "kazanmak" olmamasının nedenidir. Slashing, doğrulayıcı kuralları ihlal edildiğinde stake edilmiş varlıkların bir kısmını yok edebilen protokol cezasıdır. Bir zincirin tasarımına bağlı olarak, bazı operasyonel hatalar da cezalara neden olabilir. Önemli olan, slashing'in yaygın olması değil. Önemli olan, cezanın doğrulayıcı setini kurallarla uyumlu tutacak kadar güvenilir olmasıdır.

Bu aynı zamanda “hangi coinleri stake edebilirsiniz” sorusunun net yanıtıdır. Eğer temel katman PoS veya bir PoS varyantıysa, staking yerel bir mekanizma olarak mevcuttur. Eğer temel katman PoW ise, staking yerel olarak mevcut değildir. Bitcoin, dogecoin ve litecoin PoW örnekleridir, bu nedenle kendi yerel ağlarında stake edilemezler.

Eğer bir platform bu varlıklar üzerinde “staking” sunuyorsa, getiri farklı bir yapıdan gelmektedir, genellikleemanet hizmeti verenve borç verme benzeri olup, farklı bir ürün kategorisi olarak değerlendirilmelidir.

Staking nasıl çalışır? Adım adım mekanizmalar

Hisse taahhüt edildiği anda üç zaman dilimi önemlidir: ödüllerin başladığı an, token'ların yeniden hareket edebileceği an ve pozisyonun tamamen kapatılabileceği an. Birçok ağ başlangıçta bir bağlama veya kilitlenme süresi uygular. Bu süre zarfında, token'lar kilitlenir ve bazı tasarımlar, hisse aktif olarak kabul edilene kadar ödül ödemeyebilir.

Aktivasyondan sonra, stake iki yaygın yoldan biri aracılığıyla konsensüse katılır. Doğrudan doğrulama, blok üretimi ve işlem doğrulamasına katılan doğrulayıcı altyapısını çalıştırmak anlamına gelir. Delegasyon, altyapıyı kişisel olarak çalıştırmak yerine bir doğrulayıcıya veya operatöre stake atamak anlamına gelir. Delegasyon, operasyonel dış kaynak kullanımıdır, risk dış kaynak kullanımı değildir. Delegatörün sonucu hâlâ doğrulayıcı davranışına ve zincirin ceza modeline bağlı olabilir.

Ödül dağıtımı zincir bazlıdır. Bazı ağlar ödülleri blok başına öder. Diğerleri ise bloklarla ilişkili işlem ücretlerinin bir kısmını dağıtır. Her iki durumda da, ödül oranı değişkendir ve garanti edilmez. Ağ koşulları, katılım seviyeleri ve teşvik tasarımına bağlı olarak değişir.

Çıkış, kendi iş akışıdır. Unstaking genellikle, süreç tamamlanana kadar fonların erişilemez olduğu bir unbonding gecikmesini tetikler. O gecikme, traderların kaybedilen opsiyonellik olarak hissettiği kısımdır. Sermaye unbonding sürecinde sıkıştığında token keskin bir şekilde fiyatlandığında, staking ödülü, yanıt verilemeyen hareket karşısında yuvarlama hatası haline gelebilir.

Ödüller: staking ile ne kadar kazanabilirsiniz ve APR ile APY

Cüzdanlar ve borsalar genellikle staking getirilerini APR veya APY olarak belirtir ve bu ayrım önemlidir. APR, bileşenleri hariç tutan basit bir yıllık orandır. APY, bileşen varsayımlarını içerir, bu nedenle ödüller zamanla yeniden yatırıldığında daha yüksek olabilir. İki ürün de “%10” gösterebilirken, bileşen varsayımına bağlı olarak farklı token sonuçlarını ima edebilir.

Daha önemli nokta, bu sayıların ne olmadığıdır. Belirtilen APR/APY, vaat edilen bir kupon değil, değişken bir tahmindir. Staking ödül oranları, ne kadar stake'in katıldığı ve zincirin teşvikleri nasıl yapılandırdığı gibi ağ koşullarına bağlı olarak değişebilir.

“Staking ile ne kadar kazanabilirsiniz” iki katmana ayrılmalıdır. Birincisi, APR/APY'nin özetlemeye çalıştığı token cinsinden ödüllerdir. İkincisi, staking dönemi boyunca token fiyatına bağlı olan fiat cinsinden sonuçtur. Yüksek görünen bir token getirisi, token satışa çıktığında ve fonlar bağlı kalırken fiat terimlerinde kaybeden bir sonuç olabilir.

Bu nedenle, staking ödülleri, bir konsensüs sistemine teminat kilitlemenin karşılığı olarak daha iyi anlaşılmaktadır. Ödül, belirli bir paketi almak için yapılan ödemedir: değişken teşvikler artı tanımlı bir çıkış penceresi. Alıntıyı teminata ekli bir oran tablosu olarak ele almak analizi dürüst tutar.

Üstlendiğiniz riskler: likidite kilitlenmeleri, slashing ve doğrulayıcı/delegasyon riski

Likidite kısıtlamaları, insanların genellikle sessiz olduğu için sürpriz olan bir risktir. Bonding, kilitlenmeler ve unbonding gecikmeleri, esnekliğin en değerli olduğu tam pencerede sermayeyi tuzağa düşürebilir. Volatilite vurduğunda, maliyet sadece “kesilebilir miyim” değil. Maliyet, “istediğimde çıkabilir miyim” ve birçok ağ, unstaking tamamlanana kadar stake edilmiş fonlara erişimi açıkça kısıtlar.

Slashing, açık bir ceza riskidir. Kural bazlıdır ve uygulanabilir, ve doğrulayıcı kuralları ihlal edildiğinde stake edilmiş varlıkların bir kısmını yok edebilir. Zincire bağlı olarak, operasyonel hatalar da cezalara neden olabilir. Slashing, bir his riski değildir. Konsensüs tasarımının bir parçasıdır.

Delegasyon, operatör seçim riski ekler. Sahip, bir karşı taraf gibi bir doğrulayıcı seçmektedir: uptime, geçmiş performans ve operasyonel yeterlilik önemlidir çünkü doğrulayıcı davranışı sonuçları etkileyebilir. Delegasyon, altyapıyı çalıştırma ihtiyacını ortadan kaldırır, ancak ceza maruziyetini otomatik olarak ortadan kaldırmaz. Delegatör maruziyeti, protokol tasarımına ve doğrulayıcı ayarına bağlıdır.

Görüşmelerde ortaya çıkan karşılaştırma, "staking, yield farming'den daha güvenli mi?" şeklindedir. Risk kaynakları farklıdır. Staking, konsensüs kurallarına, doğrulayıcı performansına ve bağlama ve çözme işlemlerinden kaynaklanan likidite kısıtlamalarına bağlıdır. Yield farming genellikle piyasa riskinin üzerine akıllı sözleşme ve strateji katmanları ekler.

Hiçbiri otomatik olarak "güvenli" değildir, ancak staking riski genellikle protokol kurallarına ve doğrulayıcı işlemlerine bağlı olduğu için daha anlaşılırdır; bir dizi sözleşme ve strateji yığınından ziyade.

Kripto para birimlerinde staking hakkında yaygın yanlış anlamalar

En pahalı yanlış anlama, staking'i garanti edilmiş banka faizi gibi değerlendirmektir. Staking ödülleri, PoS konsensüsüne ekonomik güvenlik sağlamak için bir protokol tarafından ödenen değişken teşviklerdir ve bunlar kısıtlamalar ve cezalar ile birlikte gelir. Faiz, bir borçludan alınan sözleşmesel bir ödemedir. Staking, bir sistemin kural kitabıyla güvence altına alınması için yapılan bir tazminattır.

Başka bir yaygın hata, herhangi bir coin'in stake edilebileceğine inanmaktır. Staking, PoS'a özgüdür. Proof-of-work varlıkları madencilikle elde edilir, stake edilmez, bu nedenle bitcoin, dogecoin ve litecoin, temel ağlarında yerel olarak stake edilemez. Bir platform, PoW varlıkları için "staking" dilini kullandığında, mekanizma yerel PoS staking değildir.

APR/APY de genellikle bir vaat olarak yanlış anlaşılmaktadır. APR, bileşenleri hariç tutarken, APY bunları içerir ve her ikisi de alıntı gelenekleridir. Oranın kendisi ağ koşullarına bağlı olarak değişebilir, bu nedenle ekrandaki sayı mevcut varsayımlar altında bir tahmin olarak değerlendirilmelidir.

Delegasyon, bir kalkan olarak yanlış satılmaktadır. Staking ile delegasyon arasındaki fark, staking'in PoS konsensüsüne token'ları taahhüt etme eylemi olması, delegasyonun ise o stake için doğrulayıcı rolünü yürütmesi için bir operatör seçmektir. Delegasyon, katılımı erişilebilir hale getirebilir, ancak doğrulayıcı davranışına bağlı cezalardan muafiyet garantisi vermez.

Alıntı

Bir cüzdanda APY kutusuna odaklanan ve marj anlaşması gibi davranan çıkış penceresini görmezden gelen insanları izledim. Bir zincir bağlama ve çözme gecikmelerine sahipse, gerçek maliyet kaybolan opsiyonlardır. Token, fonlar çözülmeyi beklerken sert bir şekilde yeniden fiyatlandırıldığında, "getiri" hikayesi hızla önemini yitirir.

Ayrıca, "staking" kelimesinin, özellikle birinin bitcoin, dogecoin veya litecoin stake edebileceğini düşündüğünde, PoS staking olmayan ürünler için bir rahatlık battaniyesi olarak kullanıldığını gördüm. Yerel staking, konsensüs teminatı ve uygulanabilir cezalar etrafında inşa edilmiş bir kural kitabına sahiptir. Bir mekan, getiri kaynağını ve saklama modelini açıkça açıklayamıyorsa, başlık oranı o üründe işlev gören şey değildir.